当打折成为行业关键词之后，就意味着乳企的高增长时代结束了。
前两天去超市买日用品，看到了蒙牛、伊利、光明等酸奶都在打折，买一赠一，五折销售的牌子十分显眼。看了眼包装上的保质期，也不是临期商品，难道乳企也这么卷了？
各家发布的半年报，给出了答案。
蒙牛半年报营收增长7%，伊利增长4%，光明下降1.9，只有新乳业营收增长了两位数为10.8%。由此看来动不动就两位数增长的“白金赛道”成为了历史。
当头部企业开始向奶粉、冷饮赛道要增量，超市中的低温奶“买一赠一”成为一种新常态，以价换量能否支撑起未来增长，可能是需要解答的问题。
要回答这个问题，还是要从行业的主线来分析，而这个主线就是伊利、蒙牛两大龙头的争夺与交锋。
伊利能否守住蒙牛的攻势？
伊利、蒙牛的历史恩怨纠葛由来已久，于此不再赘述，我们还是关注当下两家企业的经营和发展状况。
拿行业龙头蒙牛、伊利近三年中报来看，营收增速明显在下滑。
年伊利营收增速18.89%、2022年增速12.31%，2023年增速只有4.31%。蒙牛方面，分别为22.3%、3.96%以及7.12%。
伊利营收很稳定，但增速在下降。
具体来看，液奶的基本盘依然很稳，但营收增长有压力。
蒙牛上半年液奶营收416亿元，同比增长5.0%，伊利方面液奶营收同比微降，上半年营收424.2亿，去年同期为428.9亿。
伊利液奶营收占比超过64%，蒙牛液态奶营收占比为81.4%，都是大业务。对于伊利来说，上半年这个增速表现，给到了下半年压力，全年增长6%还是有难度的。
伊利的第二大业务是奶粉奶制品业务。
奶粉奶制品业务上，伊利上半年营收135.21亿元，同比增长12.01%，冷饮产品营收91.57亿，其他产品营收3.21亿。蒙牛方面，奶粉业务营收18.94亿，奶酪业务营收22.56亿，冰淇淋业务营收43.08亿，其他营收10.2亿。
从三年的中报来看，2021年半年报，两者的差值为106亿，2022年半年报，差值为157亿，2023年约为150亿。
很明显，伊利的优势在于奶粉业务以及冷饮业务上，比蒙牛多了100多亿的营收。这也半年报营收，伊利超过蒙牛100多亿的原因所在。
蒙牛追赶伊利虽然不容易，但不是没有效果。
对比双方的市值来看，蒙牛市值1050亿港元，伊利市值1667亿人民币。当下汇率下，这600多亿的市值差距，究竟差在哪？
赚钱能力上来看，2021H1 -2023H1，蒙牛毛利率分别为38.24%、36.58%、38.4%，伊利毛利率为31.91%、33.48%以及33.15%。天眼查APP统计数据显示，伊利毛利率很稳，基本盘稳健。
对比来看，毛利率上蒙牛反而更有优势。
差别可能在净利率上。
蒙牛净利率分别为6.46%、7.63%以及5.98%，而伊利净利率分别为9.45%、9.71%、9.57%。显然，伊利净利率更高，而且更稳定。
财报数据似乎表明，2022年伊利把资源放到奶粉和冷饮上的选择很可能是正确的。奶粉、冷饮业务带来了更强的挣钱能力。
短期来看，这样的策略没什么问题，液态奶竞争激烈，大家拉不开差距，市场对于主动求变也给予了认可，但长期来看，奶粉和冷饮都早已经是存量市场，接下来的成长性空间其实并不大。
写在：
一个时代的结束，往往意味着另一个时代的开启。
“白金”增长时代画上句点，而向外增长的“黄金时代”才刚刚落下起始符。
无论是伊利，还是蒙牛，都是行业龙头，都是经得起考验的优质标的。过去的蒙牛伊利成长，打下了“每天一斤奶，强壮中国人”的时代烙印，面向未来的开拓，则划下了中国乳企立足本土走向世界的起跑线
接下来，中国乳业的全球故事该如何书写，值得期待。