4月22日晚间，*ST科迪发布公告，控股股东科迪集团及其关联方合并重整计划经法院裁定批准。重整投资人商丘市发展投资集团将累计投入9亿元，用于现金和股票偿还债权人部分债权，之后科迪集团通过以债抵债的方式清偿对上市公司的占用款项并解决违规担保问题，以保持科迪乳业正常上市地位。
2019年，科迪乳业奶农索要欠款一事牵扯出整个科迪集团资金链紧张、违规占用资金、违规担保等问题。
根据公司2020年年报，*ST科迪期内实现营业收入4.76亿元，较上年同期减少15.85%；净利润-12.73亿元，较上年同期减少827.72%。而据此前业绩预告，*ST科迪曾预计2020年盈利175.15万元至1751.48万元。
在2020年6月，公司公告称，在自查中发现，控股股东科迪集团非经营性占用上市公司资金余额18.65亿元，占上市公司一个年度经审计净资产的118.26%，构成内部控制重大缺陷且未进行信披，影响了财务报表中其他应收款、信用减值损失等相关科目的列报认定。
陷入债务旋涡后的科迪集团，合并重整成为活下去的出路。
对于科迪集团及九家关联公司来说，核心资产为科迪集团所持有的上市公司科迪乳业44.27%（4.8亿股）股票。可是科迪乳业目前面临退市风险，为顺利推进科迪集团的合并重整，就需要避免科迪乳业退市，保持科迪集团的核心资产价值。
在此基础上，科迪集团合并重整框架方案为，科迪集团合并重组投资人出资收购科迪乳业不良金融债权，之后代替科迪集团通过以债抵债的方式清偿科迪集团对科迪乳业的占用款项并解决违规担保问题。
在保住科迪乳业正常上市地位的情况下，利用科迪乳业1.28亿股股票以及重整投资人另行投入的现金对科迪集团及合并重整九家关联公司的全部债权在重整程序中进行清偿。
据了解，科迪集团合并重组案中重整投资人为国资背景的商丘市发展投资集团有限公司（以下简称：商发投）。2021年12月末，科迪乳业称商发投通过债权转让协议获取了科迪乳业的债权，成为科迪乳业的债权人，共计9.26亿元。据知情人士透露，“商丘市上市公司数量较少，科迪乳业是其中之一，如果科迪乳业退市会对商丘的营商环境、奶农、民生等方面造成影响，后来就有国有平台商发投过来出资将科迪乳业的主债务解决。即便商发投已经在处理科迪乳业的债务问题，但是也有很多问题待解决。”
有业内人士指出，科迪乳业能否维持住上市地位并不明朗，存在多个问题，比如能否解决净资产为正的问题，如果无法解决2021年净资产还是为负，就是确定退市。“还有违规担保的问题，以及之前科迪乳业财务造假，现在已经有投资者对科迪乳业投诉索赔。4月30日为2021年年报截止日期，留给科迪乳业的时间紧迫。”合并重组计划中也明确指出，目前科迪乳业面临退市危机。
根据目前科迪集团重整程序中的评估情况，科迪集团的整体资产负债率达到1027.02%，在清算状态下，科迪集团普通债权清偿率预计将不足0.94%。有参与重组人士表示，科迪集团几乎没有具备价值的资产，比如很多资产是在乡下，所以科迪乳业的股票是商发投进来投资的关键，而破产重整的核心就是维持科迪乳业上市地位，如果无法保住，核心资产不存在了，就没有投资者愿意投资，将会直接等待清算，目前看来，科迪乳业保壳难度较大。
值得注意的是，重整方案中还提到，若合并重整顺利，科迪集团、科迪速冻公司、科迪大磨坊公司三个市场主体将会保留。或是深受扩张过快、业务繁多之苦，重整方案中特别提出：重整之后科迪集团将聚焦“乳业”“速冻”两大主业板块。在突出主业、守住品牌价值的前提下，通过存量业务的调整与优化，从根本上重塑科迪集团的产业竞争力，实现可持续高质量长远发展。